Ни один из видов финансовых планов предприятия, ни одна из крупных его операций не могут быть разработаны вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Прогнозирование денежных потоков тесным образом связано как со стратегическим планированием будущего развития фирмы, так и с осуществлением перспективного финансового планирования.

Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятий получает своё отражение в специальном плановом документе - плане поступления и расходование плановых средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.

План поступления и расходование денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учёт сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана слабо прогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах - “оптимистическом”, “реалистическом” и “пессимистическом”. Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчёта отдельных его показателей.

Прогноз денежных потоков позволяет выявлять периоды, когда предприятию требуется дополнительное финансирование. Руководство предприятия, используя прогноз денежных потоков, решает какое дополнительное финансирование должно быть получено и в какие сроки и как будет осуществляться возврат средств.

Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности, определении возможных источников поступления и расходования денежных средств и обеспечение постоянной платёжеспособности на всех этапах планового периода.

Т.к. большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, то планирование денежного потока сводится к составлению бюджета наличных денежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др.

В общем виде методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

1) прогнозирование денежных поступлений на период;

2) прогнозирование оттока денежных средств;

3) расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);

4) исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

При этом план поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии более детализировано в разрезе видов хозяйственной деятельности, по отдельных подразделениям и включает следующие процедуры.

На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учётом чистого денежного потока по операционной его деятельности).

На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.

На четвёртом этапе прогнозируются валовой и чистый финансовые (денежные) потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

Определенную сложность на первом этапе может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику расчета выручки по мере отгрузки продукции. Ключевым источником поступления денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит, т.е. безналичным путем. На практике с момента отгрузки товара до момента поступления денег на счет предприятия проходит определенное время. Поэтому предприятие вынуждено учитывать средний период времени, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого, определяется, какая доля выручки за реализованную продукцию поступит в данном периоде, а какая в следующем.

По операционной деятельности осуществляется двумя основными способами:

Исходя из планируемого объема реализации продукции;

Исходя из целевой суммы чистой прибыли.

При прогнозировании 1-м способом расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности:

1. Определяется плановый объем реализации продукции на основе плана производства, что позволяет увязывать плановый объем реализации с ресурсным потенциалом предприятия и уровнем его использования, а также емкостью соответствующего товарного рынка.

ОР п – плановый объем реализации продукции

ЗГП н – сумма запасов готовой продукции на начало периода

ПТП – общий объем производства готовой товарной продукции в рассматриваемом периоде

ЗГП к – сумма запасов готовой продукции на конец периода

Плановый объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного кредита.

2. Рассчитывается плановый коэффициент инкассации дебиторской задолженности исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного кредита.

где ДЗ и – инкассированная (поступившая) дебиторская задолженность

ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности

3. Рассчитывается плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции .

где –плановый объем реализации продукции за наличный расчет

–плановый объем реализации продукции в кредит

–сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом периоде)

Данный показатель характеризует планируемый объем положительного денежного потока по операционной деятельности.

Объем денежных поступлений и изменение дебиторской задолженности может быть определено с помощью балансового метода (цепным способом). Общее балансовое уравнение имеет вид:

ВР + ДЗ нп = ДП +ДЗ кп

где ВР – выручка от реализации продукции за период

ДП – денежные поступления в данном периоде

ДЗ нп, кп – дебиторская задолженность за товары и услуги соответственно на начало и на конец периода.

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Подобная классификация может быть выполнена путем накопления статистических данных анализа фактического погашения дебиторской задолженности за предыдущие кварталы. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторов со сроком погашения до 30 дн., до 60дн., дл 90 дн. и т.д.

4. Определяется плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции, основывающаяся на калькуляции себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и косвенные затраты на ее производство и реализацию.

В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена:

Плановая сумма прямых затрат на производство 1 единицы продукции

Плановая сумма общепроизводственных затрат на производство 1 единицы продукции

Планируемый объем производства конкретных видов продукции в натуральном выражении

Плановая сумма затрат на реализацию 1 единицы продукции

Плановый объем реализации конкретных видов продукции в натуральном выражении

Плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия

5. Рассчитывается плановая сумма налоговых платежей , уплачиваемых за счет дохода и входящих в цену продукции на основе планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизов и других налогов

Сводная ставка налогов с дохода

6. Рассчитывается плановая сумма валовой продукции по операционной деятельности

7. Рассчитывается плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли

Ставка налога на прибыль, %

Сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли

8. Рассчитывается плановая сумма чистой прибыли по операционной деятельности

9. Рассчитывается плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности

Плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов

Данный показатель (РДС п) характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности.

10. Рассчитывается плановая сумма чистого денежного потока

или

При прогнозировании объема поступления и расходования денежных средств 2-м способом (исходя из планируемой целевой суммы прибыли) расчет отдельных показателей является более сложным по сравнению с 1-м способом.

Целевая сумма чистой прибыли (ЧП) – плановая потребность в финансовых ресурсах, формируемых за счет этого источника, обеспечивающая реализацию целей развития предприятия в будущем.

Расчет целевой суммы чистой прибыли ведется в разрезе отдельных элементов предстоящей потребности:

1. Капитализируемая часть чистой прибыли:

· прирост производственных основных средств

· прирост нематериальные активы

· прирост собственных оборотных активов

· прирост объема портфеля долгосрочных финансовых вложений

· отчисления в резервный фонд

2. Потребляемая часть чистой прибыли:

· выплата доходов собственникам предприятия

· бюджет участия наемных работников в прибыли

· бюджет внутренней социальной программы

· бюджет внешней социальной программы

Расчетное значение плановой целевой суммы ЧП позволяет определить ряд важных показателей:

Целевая сумма валовой прибыли:

Целевая сумма чистой прибыли

Сводная ставка налога на прибыль и других налогов, уплачиваемых за счет прибыли, выраженная десятичной дробью

откуда

Плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции

Фактическая сумма постоянных операционных затрат в прошлом периоде

Фактическая сумма переменных операционных затрат в прошлом периоде

Целевая сумма чистой валовой прибыли (валовая прибыль за вычетом НДС и акцизов)

Фактическая сумма валовой прибыли в прошлом периоде

В составе плановых операциях затрат отдельной позицией отражаются суммы амортизации.

Плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции

Сводная ставка налога на добавленную стоимость и других налогов и сборов, уплачиваемых за счет доходов (десятичная дробь)

Плановая сумма налоговых платежей , уплачиваемых за счет дохода:

Плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности

Плановая сумма чистого денежного потока

или

Этап

Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов является:

· программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

· проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций;

· предполагаемая сумма поступления доходов от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления;

· прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступают в стадию эксплуатации, показывается в составе операционной прибыли, в этом разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инструментам – дивидендам и процентам к получению.

Этап

Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам:

1) намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала в той части, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде;

2) намечаемый объем привлеченных долго- и краткосрочных финансовых кредитов и займов во всех его формах;

3) сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования;

4) сумма предусмотренных к выплате в плановом периодеосновного долга по долго- и краткосрочным финансовым кредитам и займам (на основе кредитного договора).

5) предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма ЧП и осуществляемая им дивидендная политика.

На последнем этапе посредством сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток (положительный или отрицательный) и устанавливается общая потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите).

Рассмотрим методику прогнозирования денежных потоков на следующем примере:

Известно, что 80% своей продукции предприятие продает в кредит, т.е. за безналичный расчет, а остальные 20% - за наличный расчет. Предприятие предоставляет своим клиентам 30-дневный кредит, т.е. оплата товаров производится в течение 30 дней. По статистике 70% этих платежей осуществляется своевременно, т.е. в течение месяца, а остальные 30% оплачиваются в течение последующего месяца.

Предполагается, что объем продаж на 1 квартал текущего года составит: январь – 105 тыс.руб., февраль – 111 тыс.руб., март – 126 тыс.руб. Объем продаж в ноябре составлял 90 тыс., в декабре – 96 тыс.

Также предусмотрено поступление 8,7 тыс. в январе от реализации ценных бумаг, 4,2 тыс. в феврале от ликвидации списанного хоз.инвентаря и 17,4 тыс. в марте от продажи автомобиля.

Планируется, что выплаты составят: в январе – 85 тыс. в погашение кредита, 3,8 тыс. в погашение задолженности поставщиков и 11,4 тыс. на заработную плату и налоги; в феврале – 103,5 тыс. за поставку сырья и 12,6 тыс. на заработную плату и налоги; в марте – 50 тыс. в счет погашения кредита, 68,5 тыс. в оплату приобретаемых товарно-материальных ценностей и 17,4 тыс. на заработную плату и налоги.

Известно, что дебиторская задолженность на конец декабря составила 45 тыс. руб., а остаток денежных средств – 6,0 тыс. Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете составляет 9 тыс. руб. Необходимо составить бюджет денежных средств на 1 квартал текущего года.

1. Расчет начинают с оценки динамики денежных поступлений и дебиторской задолженности в следующей таблице.

Таблица 9.3 - Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности

Показатели, тыс.руб.	Январь	Февраль	Март
1. Дебиторская задолженность на начало периода		53,64	60,6
2.Выручка от продаж, всего в т.ч. продажа в кредит	105,0 105*0,8=84,0	111,0 111,0*0,8=88,8	126,0 126,0*0,8=100,8
3.Поступление денежных средств, всего в т.ч. - 20% реализации текущего месяца за наличный расчет - 70% реализации в кредит прошлого месяца - 30% реализации в кредит позапрошлого месяца	21+53,76+21,6 = = 96,36 105*0,2=21 96*0,8*0,7=53,76 90*0,8*0,3=21,6	22,2+58,8+23,04 = 104,04 111*0,2=22,2 84*0,7=58,8 96*0,8*0,3=23,04	25,2+62,16+25,2 = 112,56 126*0,2=25,2 88,8*0,7=62,16 84*0,3=25,2
4. Дебиторская задолженность на конец периода – из балансового уравнения (ДЗ кп = ДЗ нп + ВР - ДП)	45+105-96,36 = = 53,64	53,64+111-104,04 = 60,6	60,6+126-112,56 = 74,04

Таблица 9.4 - Прогнозируемый бюджет денежных средств

3. В завершении определяется сумма дополнительного краткосрочного финансирования.

Таблица 9.5 - Расчет потребности во внешнем финансировании.

Показатели, тыс.руб.	Январь	Февраль	Март
1. Остаток денежных средств на начало периода	6,0	10,8	3,0
2. Изменение денежных средств за период	4,8	-7,8	-6,0
3. Остаток денежных средств на конец периода	10,8	3,0	-3,0
3. Требуемый минимум денежных средств на р/с	9,0	9,0	9,0
4. Потребность в краткосрочной ссуде банка	-	6,0	12,0

Полученный бюджет позволяет руководству предприятия принимать своевременные решения относительно дополнительного привлечения денежных средств для сохранения своей платежеспособности.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что понимают под прогнозированием?

2. Какие типы прогнозных разработок Вы знаете? Дайте им характеристику.

3. Поясните суть основных методов прогнозирования.

4. На основание каких критериев осуществляется оценка качества получаемой прогнозной информации?

5. Какие этапы в целом включают статистические методы прогнозирования?

6. Назовите основные методы статистического прогноза.

7. Что такое “сезонные колебания”? Какими показателями они характеризуются?

8. Дайте определение эластичности. Каким показателем она оценивается?

9. Что является целью планирования денежных потоков?

10. Назовите этапы составления плана поступления и расходования денежных средств на предприятии.

11. Охарактеризуйте методику составления плана поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности.

12. С какой целью прогнозируются финансовые (денежные) потоки предприятия?

13. В чем заключается суть методики прогнозирования денежных потоков? Дайте характеристику основным этапам прогнозирования.

Тестовые задания:

1. Научная деятельность, направленная на выявление и изучение возможных альтернатив будущего развития и структуры его вероятных траекторий называется:

1. анализом

2. прогнозированием

3. аналитическим выравниванием

4. верификацией

5. моделированием

2. Прогнозы, рассчитанные на период, в течение которого не ожидается существенных качественных и количественных изменений состояния или тенденций развития объекта прогнозирования называются:

1. краткосрочными

2. долгосрочными

3. среднесрочными

4. текущими

5. сверхсрочными

3. Прогноз, который указывает единственное значение прогнозируемого показателя называется:

1. точечным

2. интервальным

3. качественным

4. единичным

5. текущим

4. Какой метод прогнозирования основан на предположении о пропорциональной зависимости статей баланса и отчета о прибылях и убытках от объема реализации:

1. метод исторических аналогий

2. метод построения дерева решений

3. метод процента от продаж

4. метод экспертных оценок

5. метод экстраполяции тренда

5. Мера неопределенности поведения объекта прогнозирования во времени называется:

1. достоверностью прогноза

2. качеством прогноза

3. надежностью прогноза

4. ошибкой прогноза

5. точностью прогноза

6. Впишите недостающие слова:

Метод прогнозирования на основе процентного изменения продаж основан на предположении, что а) значение большинства статей … и … изменяются … пропорционально объему реализации и б) сложившиеся на предприятии уровни пропорционально меняющихся статей и соотношения между ними…

4. определение вида тренда

5. определение нижней и верхней границ прогноза

6. точечный прогноз по уравнению тренда

7. определение стандартной ошибки модели

10. Мера реагирования одной величины на изменение другой называется:

1. детерминированной связью

2. корреляцией

3. регрессией

4. функциональной зависимостью

5. эластичностью

11. Методика прогнозирования денежных потоков не включает:

1. исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании

2. прогнозирование денежных поступлений

3. прогнозирование конъюнктуры рынка

4. прогнозирование оттока денежных средств

5. расчет чистого денежного потока

12. :

1. плановая сумма операционных затрат по производству продукции

2. плановая сумма поступлений денежных средств от реализации продукции

3. плановая сумма чистого денежного потока

4. плановая сумма чистой прибыли по операционной деятельности

5. плановый объем реализации продукции

13. Впишите недостающие слова:

Эластичность – это мера … одной величины на … другой.

14. Соотнесите этапы планирования денежных потоков с их содержанием:

15. Окончите предложение: Плановый объем реализации продукции определяется на основе … (плана производства).

16. Определите последовательность планирования чистого денежного потока по операционной деятельности:

1. расчет плановой суммы денежных поступлений от реализации продукции

2. расчет плановой суммы налоговых платежей

3. расчет суммы чистой прибыли по операционной деятельности

4. расчет плановой суммы чистого денежного потока

5. расчет плановой суммы денежных расходов по операционной деятельности

6. определение планового объема реализации продукции

7. расчет плановой суммы валовой прибыли от операционной деятельности

8. расчет плановой суммы операционных затрат на производство и реализацию продукции

9. расчет суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли

10. расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности

17. Окончите предложение:

Колебания, которые имеют определенный и постоянный период, равный годовому промежутку в статистике носят название….

Модель прогнозирования денежных потоков сложнее всего построить для нового проекта, так пока еще нет накопленных данных о затратах, сложно разделить ответственность и составить бюджеты задействованных в проекте подразделений. На кого рассчитывать в такой ситуации? Только на собственную смекалку и накопленный багаж статистических данных по новому или модифицированному старому виду деятельности.

Пока решение о финансировании нового проекта не принято, многие менеджеры отнесутся к просьбе финансового директора посчитать свои затраты, как к делу которое можно отложить на недельку-другую и забыть. Как же быть? Сначала попробуйте разделить процесс на три этапа:

1. Проект новый, интересно посмотреть как он способен повести себя в перспективе 3–4 лет и сколько ресурсов потребует для запуска.
2. Далее из перспективы 3–4 лет спускаемся на уровень текущего года и ежемесячных бюджетов.
3. Проект одобрен и запущен? Перейдем в реальный режим работы, опираясь на платежный календарь разбитый по дням и по неделям.

Я предлагаю обсудить первый пункт и спрогнозировать денежные потоки для нового проекта.

Как построить модель прогнозирования денежных потоков

С чего же начать процесс моделирования денежных потоков? Предположим, мы говорим о производстве, и следующей за ним продаже каких-то товаров, неважно в какой номенклатуре. Нам нужно собрать и систематизировать доступные данные по следующему алгоритму:

Валовая выручка
Производство
Товаров к продаже
Оптовые цены
Операционные затраты
Стоимость материалов
Затраты на труд
Затраты на электроэнергию
Затраты на упаковку
Прочие производственные затраты
Административные затраты
Затраты на труд
Прочие административные затраты

Сделать это совсем несложно. Конечно в данном примере нет полной разбивки затрат будущего производственного предприятия. Смысл в том, чтобы увязать объем производства с ценами и собрать все затраты по группам, в процессе моделирования отдавая предпочтения либо нормативному методу, либо использую прямые бюджетные данные. Далее очень важный момент – планирование капитальных затрат. Решайте сами, как удобнее это делать. Если имеете дело с импортным оборудованием, не забудьте учесть возврат НДС.

Затраты на строительство
Строительство
Оборудование
Амортизация
Возврат НДС

Interest expense
Cash for debt repayment	(21 203)	(94 387)
Cash from operating activity
Cash from investing activity
Инвестиционный кредит
Interest on debt
Interest rate, %
Кредит на пополнение оборотных средств
Interest on Bank debt
Interest rate, %

Результат прогнозирования денежных потоков

Итоговый результат моего условного примера прогнозирования денежных потоков будет выглядеть вот так.

Прогнозный баланс
Здания, сооружения и оборудование
НДС к получению
Счета к получению
Денежные средства
Итого АКТИВОВ
Счета к оплате
Капитал+Обязательства
Прогнозный отчет о прибылях и убытках
Амортизация
EBITDA margin
Расходы на %%
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Net Income margin
Прогноз движения денежных средств
Операционные денежные потоки
Чистая прибыль

ведение

В последние годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности.

Краткосрочное управление и планирование в сфере финансовых решений начинается с денежных потоков. Финансовый менеджер должен понимать источники формирования и направления их расходования.

Денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия.

Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим показателем его финансового здоровья, предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

В настоящее время на многих российских предприятиях недостаточное внимание уделяется планированию и управлению денежными потоками. Такое положение обусловлено тем, что авторитарные методы не работают в рыночных условиях хозяйствования, а зарубежные модели, имеющие в совеем арсенале действенные методы управления денежными потоками, не адаптированные к российской действительности, являются малоэффективными.

Это определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков в современных российских условиях, которые характеризуются высоким уровнем инфляции, неразвитостью рынка ценных бумаг, сложностью осуществления финансовых инвестиций. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными потоками позволяет обеспечить переход предприятия к новому качеству экономического развития в рыночных условиях. Этими обстоятельствами обусловлена актуальность темы дипломной работы.

Для реализации этой цели в работе были поставлены следующие задачи:

– рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

– рассмотреть основные методы анализа и прогнозирования денежных потоков;

– провести оценку денежных потоков организации, используя различные методы;

– разработать основные направления повышения эффективности управления денежными потоками организации.

Объектом исследования является управление денежными потоками организации.

Предмет исследования – методы анализа и планирования денежных потоков.

денежный поток управление прогнозирование

. Теоретические основы управления денежными потоками предприятия

1.1 Понятие денежного потока

Изучение экономической природы денежного потока в деятельности предприятия является новым направлением в российском финансовом менеджменте.

Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных операций предприятия сопровождается движением денежных средств – их поступлением или расходованием: между предприятиями постоянно совершаются сделки по поводу покупки средств и предметов труда, реализации продукции, следовательно, за все приобретенное со стороны следует уплачивать деньги и соответственно получать платежи за отпущенную продукцию или оказанные услуги. Помимо этого, расчеты ведутся с бюджетом, банками, органами страхования, различными общественными организациями, благотворительными фондами и другие всевозможные расчеты, также денежные средства используются для наличных расчетов с работниками по оплате труда. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежные потоки предприятия во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его деятельности. Денежные потоки, обеспечивающие нормальную хозяйственную деятельность предприятия, можно представить как систему «финансового кровообращения». Эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим симптомом «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов деятельности предприятия, способствуют повышению деятельности. На российских предприятиях учет, анализ и контроль за движением денежных средств помогает обеспечить финансовую устойчивость и платежеспособность в текущем и будущих периодах.

В отечественных и зарубежных источниках понятие «денежный поток» трактуется по-разному. В мировой практике денежный поток обозначается как «cash flow». Данный показатель возник в США в послевоенный период и означает ту часть денежных средств, которая остаётся у хозяйствующего субъекта хотя бы временно, до дальнейшего их распределения.

Согласно МСФО 7 «Отчет о движении денежных средств» в поток денежных средств включаются денежные средства и их эквиваленты. Денежные средства включают деньги в кассе и те средства на счетах в банке, которыми организация может свободно распоряжаться. Информация о средствах, замороженных на счетах организации, или иных средствах, которыми организация не может распорядиться самостоятельно, раскрывается в приложениях к отчету с тем, чтобы обеспечить взаимную увязку данного отчета и бухгалтерского баланса, отражающего полную величину денежных средств организации.

Эквиваленты денежных средств, – это краткосрочные, высоколиквидные вложения предприятия, легко обратимые в определенную сумму денежных средств, и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности. Таким образом, конкретный вид краткосрочных финансовых вложений организации может быть признан эквивалентом денежных средств. Обычно в мировой практике в качестве эквивалентов денежных средств рассматриваются финансовые вложения сроком до трех месяцев.

В России категория «денежные потоки» приобретает все большее значение. Об этом говорит то, что с 1996 г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 «Отчет о движении денежных средств», которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Порядок его составления был определен приказом Министерства финансов РФ от 27 марта 1996 года №31.

Российские ученые под денежным потоком предприятия понимают – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью. Согласно российским стандартам в денежный поток не включаются эквиваленты денежных средств, в отличие от МСФО 7.

Таким образом, несмотря на некоторое различие в терминологии, содержание группировок потоков денежных средств в российских стандартах и МСФО 7 идентично. Российская классификация потоков денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности является свидетельством сближения отечественных учетных стандартов с международными.

Понятие денежного потока является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. В числе основных признаков, положенных в основу систематизации денежных потоков предприятия, предлагается выделить следующие:

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

– денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

– денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Этот вид денежного потока определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

– денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. Следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

По направлению движения денежных средств:

– положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций. Превышение положительных потоков над отрицательными образует резерв денежной наличности, предприятие получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Это превышение означает наличие свободных денежных средств, увеличивающих текущую платежеспособность. Но с другой стороны, свободные денежные средства – потенциальная возможность получения дополнительной прибыли от вложения этих средств в оборот. И увеличение остатка денег означает изъятие средств из оборота и, следовательно, недостаточно эффективное их использование. В этом случае говорят об избытке денежной наличности. Значительный избыток денежных средств приводит к потерям организации, связанным: с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денежных средств; с инфляцией и обесцениванием неиспользованных в обороте денежных остатков. В среднем избыточным считают денежный остаток свыше 5% от объема оборотных активов.

– отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций. Превышение отрицательных потоков над положительными приводит к дефициту денежных средств.

По методу исчисления объема:

– валовой денежный поток. Характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Совокупный денежный поток от всех видов деятельности стремится к нулю, так как отрицательное сальдо свидетельствует о дефиците денежных средств, который должен восполняться положительным потоком, а положительный чистый поток используется в обороте, а не накапливается в остатке. При этом отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому его виду.

– чистый денежный поток. Характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток может быть как положительным, так и отрицательным. Положительное значение чистого денежного потока свидетельствует о наращении денежных средств или их притоке, отрицательное – об их оттоке. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

По уровню достаточности объема:

– избыточный денежный поток, характеризует поток, при котором поступления денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

– оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств;

– дефицитный денежный поток, характеризует поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным;

По методу оценки во времени:

– настоящий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

– будущий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

По характеру денежного потока по отношению к предприятию:

– внутренний денежный поток. Характеризует совокупность поступления и расходования денежных средств в рамках предприятия;

– внешний денежный поток. Обслуживает операции предприятия, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами и государственными органами;

По законности осуществления:

– легальный денежный поток. Характеризует поступления и выплаты денежных средств, которые полностью соответствуют действующим в стране правовым нормам;

– теневой денежный поток. Характеризует поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые с нарушением действующих в стране правовых норм и связанные с уклонением от налогообложения.

По видам хозяйственной деятельности:

– денежный поток по операционной деятельности.

– денежный поток по инвестиционной деятельности.

– денежные потоки по финансовой деятельности.

Операционная деятельность – основная, регулярно осуществляемая деятельность предприятия, направленная на получение дохода, а также прочая деятельность, не относящаяся к инвестиционной и финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность – это деятельность связанная с приобретением и реализацией долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам. Инвестиционная деятельность характеризуется увеличением активов, которые, как ожидается, будут приносить доход длительное время.

Финансовая деятельность – это деятельность, приводящая к изменениям в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Классификация поступлений и выплат денежных средств предприятия по видам деятельности приведены в таблице 1.

Таблица 1 – Классификация поступлений и выплат денежных средств по видам деятельности

Вид деятельности	Притоки	Оттоки
1. Операционная	– выручка от продаж; – поступления дебиторской задолженности; – поступления от продажи материальных ценностей, бартера; – авансы, полученные от покупателей и заказчиков; – прочие поступления	– платежи поставщикам – выплата заработной платы; – платежи в бюджет и внебюджетные фонды; – платежи процентов за кредит; – погашение кредиторской задолженности; – прочие выплаты
2. Инвестиционная	– продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства; – поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений; – дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; – прочие поступления	– капитальные вложения на развитие производства; – долгосрочные финансовые вложения; – прочие выплаты
3. Финансовая	– краткосрочные кредиты и займы; – долгосрочные кредиты и займы; – поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками; – поступления от эмиссии акций; – прочие поступления.	– погашение краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов; – покупка и оплата векселей предприятием; – выплата дивидендов; – прочие выплаты.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

1.2 Методы и показатели анализа денежных потоков организации

Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики этого управления, как части общей финансовой стратегии предприятия. Такая политика разрабатывается по основным этапам, одним из которых является анализ денежных потоков предприятия за предшествующие периоды.

Основной целью анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени.

Важной составной частью механизма управления денежными потоками предприятия являются системы и методы их анализа.

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой используются два основных метода расчета денежных потоков – прямой и косвенный.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. Исходный элемент – выручка от продаж, то есть Отчет о прибылях и убытках анализируется посредством данного метода сверху вниз. Поэтому прямой метод иногда называют «верхним».

В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки то реализации товаров и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

Достоинства прямого метода заключаются в том, что он:

– обеспечивает оперативной информацией о достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

– позволяет определять основные источники положительных потоков и направления отрицательных потоков денежных средств;

– позволяет выявлять статьи, образующие наибольший положительный и отрицательный денежные потоки;

– раскрывает взаимосвязь между объектом продаж и денежной выручкой за отчетный период;

– обеспечивает контроль над всеми поступлениями и направлениями расходования денежных средств, так как денежный поток является обобщением информации регистров бухгалтерского учета;

– позволяет прогнозировать денежные потоки и оценить ликвидность и платежеспособность организации в долгосрочной перспективе.

Недостатком прямого метода является то, что в нем не раскрывается взаимосвязь полученного финансового результата и абсолютного изменения размера денежных средств предприятия. Поэтому целесообразно использовать еще один метод анализа движения денежных средств, который называется косвенным методом.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Отчета о прибылях и убытках анализируется снизу вверх, поэтому косвенный метод еще называют «нижним». Расчет денежных потоков при использовании этого метода ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими корректировками на сумму операций не денежного характера, операций, связанных с выбытием долгосрочных активов, на величину изменения оборотных активов или текущих пассивов.

Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате операционной деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли.

2) Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого данные расходы за период следует прибавить к чистой прибыли.

Формула, по которой осуществляется расчет данного показателя по операционной деятельности, в общем виде выглядит следующим образом:

где ЧДП о – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;

А – сумма амортизационных отчислений;

∆КФВ – изменение суммы краткосрочных финансовых вложений;

∆ДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности; ∆З – изменение суммы запасов;

∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

где ЧДП и – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

∆ОС – изменений суммы основных средств;

∆НА – изменение суммы нематериальных активов;

∆НКЗ – изменение суммы незавершенных капитальных вложений;

∆ДФВ – изменение суммы долгосрочных финансовых вложений;

∆Пр – изменение суммы прочих внеоборотных активов.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных собственникам предприятия.

Формула, по которой осуществляется расчет данного показателя, приведена ниже:

где ∆СК – изменение суммы собственного капитала;

∆ДК – изменение суммы долгосрочных кредитов и займов;

∆КК – изменение суммы краткосрочных кредитов и займов.

Сумма денежных потоков по указанным трем направлениям деятельности предприятия образует чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный объем денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатам своей деятельности.

Этот показатель рассчитывается по формуле:

Преимущества косвенного метода состоят в том, что он позволяет:

– определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств;

– установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;

– выявить наиболее сложные направления в деятельности организации, скопления иммобилизованных средств и определить пути выхода из критической ситуации;

– показывает, где овеществлена прибыль организации и куда непосредственно вложены денежные средства.

Недостатками косвенного метода являются:

– высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета;

– необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета;

– недоступность информации для внешних пользователей.

Несмотря на различную последовательность вычислений, при прямом и косвенном методах в итоге получается одна и та же сумма показателя чистых денежных средств.

Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Ликвидный денежный поток, как показатель финансовой устойчивости, характеризует изменение чистой кредитной позиции в течение определенного интервала времени. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов полученных предприятием и величиной денежных средств, которыми оно располагает.

где ДК 1 , ДК 0 – долгосрочные кредиты и займы в конце и начале отчетного периода соответственно;

КК 1 , КК 0 – краткосрочные кредиты и займы в конце и начале отчетного периода соответственно;

ДС 1 , ДС 0 – денежные средства в конце и начале отчетного периода соответственно.

Ликвидный денежный поток служит показателем дефицитного или профицитного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех возникших обязательств по заемным средствам.

Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике российских банков, так как выражает платежеспособность предприятия в краткосрочном периоде.

Несомненно, каждый метод составления отчета содержит необходимую пользователям информацию. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный метод содержит данные о финансовых ресурсах предприятия, их движение в виде потоков денежных средств. Метод ликвидного денежного потока характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия. Выбор метода составления отчета о движении денежных средств следует оставить на усмотрение управляющих предприятием. Но при проведении аналитической работы все эти методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств предприятия за расчетный период.

Помимо прямого и косвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиков предлагается использовать коэффициентный метод анализа денежных потоков.

Анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов имеет приоритетное значение для действующего предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие группы финансовых коэффициентов.

На первой стадии анализа оценивается уровень генерирования денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Для этого используется показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов, который рассчитывается по формуле:

,

где У доа – удельный объем денежного оборота предприятия на единицу используемых активов;

ПДП – сумма валового положительного денежного потока;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока;

¯А – средняя стоимость активов предприятия.

На этой стадии анализа особое внимание должно быть уделено рассмотрению динамики общего объема денежного оборота по операционной деятельности предприятия. В этих целях используется показатель удельного объема денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции, который может быть определен по следующей формуле:

,

где У дор – удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции;

ПДП о – сумма валового положительного денежного потока по операционной деятельности;

ОДП о – сумма валового отрицательного денежного потока по операционной деятельности;

ОР – объем реализации продукции предприятия за период.

Наконец, на этой стадии анализа следует сопоставить темпы динамики продолжительности денежного оборота по операционной деятельности в днях с темпами динамики цикла денежного оборота предприятия. Продолжительность денежного оборота по операционной деятельности в днях рассчитывается по следующей формуле:

,

где ДО од – продолжительность оборота по операционной деятельности в днях;

ОР д – однодневный объем реализации продукции предприятия.

Продолжительность цикла денежного оборота предприятия определяется по следующей формуле:

,

где ПЦДО – продолжительность цикла денежного оборота предприятия, в днях;

¯З – средняя сумма запасов сырья, материалов, незавершенного производства и готовой продукции;

¯ДЗ п – средняя сумма текущей дебиторской задолженности предприятия;

¯КЗ п – средняя сумма кредиторской задолженности предприятия по поступившей продукции.

На второй стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам деятельности предприятия. Важным показателем оценки выступает коэффициент участия операционной деятельности в формировании этого потока, который определяется по следующей формуле:

,

где КУ од – коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока предприятия.

Также необходимо определить коэффициенты участия инвестиционной и финансовой деятельности в формировании положительного денежного потока по аналогичным формулам.

На третьей стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры отрицательного денежного потока предприятия по отдельным направлениям затрат денежных средств. Важным показателем оценки выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

,

где КУ ид – коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока;

ОДП и – сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности.

На четвертой стадии анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию в целом. В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

где ДА н, ДА к – сумма денежных активов предприятия на начало и конец рассматриваемого периода соответственно.

На пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия. Расчет уровня качества чистого денежного потока и коэффициента достаточности чистого денежного потока осуществляется по следующим формулам:

,

где УК чдп – уровень качества чистого денежного потока;

ЧП рп – сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции;

ЧДП – чистый денежный поток.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия:

,

где ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам;

З тм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов;

Д у – сумма дивидендов, выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

На шестой стадии анализа определяется эффективность денежных потоков. Они дают обобщенную характеристику эффективности формирования денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки является коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

где КЭ дп – коэффициент эффективности денежного потока.

На седьмой стадии анализа исследуется ликвидность денежных потоков. Наиболее обобщенную характеристику их ликвидности дает динамика коэффициента ликвидности денежных потоков, который рассчитывается по следующей формуле:

.

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом других частных показателей – коэффициентом рентабельности чистого денежного потока; коэффициентом рентабельности положительных денежных потоков по видам деятельности и др. Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

Обеспечение сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков организации составляет основу для их оптимизации, так как на результаты хозяйственной деятельности оказывает негативное влияние как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

1.3 Политика управления денежными потоками

Управление денежными потоками представляется одним из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятия.

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1) Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех её аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2) Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3) Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4) Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для новых предприятий, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5) Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6) Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7) Активные формы управления денежными потоками позволяет предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Эффективность управления денежными потоками предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

– Интегрированность с общей системой управления предприятием. Управление денежными потоками тесно связано со всеми иными направлениями финансового менеджмента, с операционным, инвестиционным, инновационным и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности управления денежными потоками с другими функциональными управляющими системами и общей системой управления предприятием.

– Комплексный характер формирования управленческих решений. Управление денежными потоками должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность хозяйственной деятельности предприятия.

– Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения, связанные с формированием и использованием денежных средств, разработанные в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его хозяйственной деятельности. Это связано с высокой динамикой факторов внешней среды, и в первую очередь – с изменением конъюнктуры финансового и товарного рынков. Кроме того, меняются и внутренние условия функционирования предприятия. Поэтому системе управления денежными потоками должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение различных факторов.

– Вариативность подхода к разработке отдельных управленческих решений. То есть предполагается, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования денежных средств и организации их оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия по отдельным аспектам его хозяйственной деятельности.

– Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области организации денежных потоков в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими решениями.

Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

Таблица 2 – Система основных задач, направленных на реализацию главной цели управления денежными потоками

Главная цель управления	Основные задачи управления денежными потоками, направленные на реализацию его главной цели	Содержание задачи
Обеспечение максимального благосостояния собственников в текущем и перспективном периоде	1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.	Определяется потребность в необходимом объеме, устанавливается система источников их формирования и обеспечивается минимизация стоимости их привлечения.
	2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.	Обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов на развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, обеспечивающая достижение наилучших конечных результатов.
	3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.	Обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств, оптимизируется объем их привлечения и т.п.
	4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.	Эффективное управлением остатками денежных активов, обеспечение равномерности и синхронности денежных потоков.
5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.	Выбор эффективной амортизационной политики, реинвестирование временно свободных денежных средств, своевременная реализация используемых активов.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их использования на предприятии.	Для этого следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств, избегать отдельные виды финансовых рисков и т.п.

Современная экономическая теория в качестве главной цели финансовой деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. Данная цель наилучшим образом реализует финансовые интересы владельцев предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финансовой деятельности предприятия.

Следовательно, главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия теснейшим образом взаимосвязаны.

В процессе управления денежными потоками отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели. Ранжирование отдельных задач управления денежными потоками осуществляется путем задания весов каждой из них исходя из их приоритетности с позиций развития предприятия и финансового менталитета его собственников и менеджеров.

Для решения основных задач, направленных на достижение главной цели управления денежными потоками, необходимо, чтобы финансовый менеджер был обеспечен всей необходимой, полной и достоверной информацией, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов.

Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения.

Информационная система управления денежными потоками представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки оперативных управленческих решений по всем аспектам их формирования на предприятии.

Конкретные показатели этой системы формируются за счет:

– внешних,

– внутренних источников информации.

Для анализа денежных потоков внутренними источниками информации являются бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к балансу, Главная книга, журналы-ордера, справки бухгалтерии и др.

В бухгалтерском балансе содержится информация об остатках денежных средств предприятия на начало и конец периода. Анализируя данные баланса, следует учитывать, что его показатели не являются непосредственными показателями денежных потоков предприятия, так как это статические показатели.

Показатели «Отчета о прибылях и убытках» имеют довольно важное значение для проведения анализа денежных потоков косвенным методом. Именно в этой форме отчетности содержатся такие показатели, как: выручка от продажи товаров; валовая прибыль, прибыль до налогообложения; чистая прибыль и другие показатели.

В форме №3 «Отчет об изменениях капитала» раскрываются частные показатели движения собственного капитала предприятия, отражаются поступление и расходование всех его составляющих, а также оценочных резервов.

Главный информационный источник – это «Отчет о движении денежных средств». При формировании информации указанного отчета, по российским правилам, используется только прямой метод, в отличие от МСФО 7, который разрешает использовать как прямой, так и косвенный метод. Сведения о движении денежных средств предприятия представляются в данном отчете в валюте Российской Федерации.

Отчет о движении денежных средств должен раскрывать информацию о денежных потоках организации, характеризующую источники поступления денежных средств и направления их расходования.

Отчет содержит информацию, в которой заинтересованы как собственники, так и кредиторы.

Собственники, располагая информацией о денежных потоках, имеют возможность более обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли.

Кредиторы могут оставить заключение о достаточности средств у потенциального заемщика и его способности зарабатывать денежные средства, необходимые для погашения обязательств.

В отчете о движении денежных средств должна быть представлена информация о потоках денежных средств и их эквивалентов за период в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Принципиально важным является то, что согласно международным стандартам перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение денежных средств, а как способ управления ими. Поэтому такое перемещение не включается в расчет оттоков и притоков денежных средств.

В форме №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» дается развернутая количественная характеристика показателей движения заемных средств; дебиторской и кредиторской задолженности; амортизируемого имущества; расходов по обычным видам деятельности и др.

Основной целью организации учета и формирования отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

2. Анализ управления денежными потоками ООО «Рубин»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Объектом исследования выступает ООО «Рубин», основным видом деятельности которого является швейное производство.

Целью создания предприятия является объединение экономических, материальных, финансовых и иных ресурсов участников общества для удовлетворения потребностей населения товарами народного потребления и получения максимальной прибыли.

Основными задачами деятельности ООО «Рубин» являются:

– формирование условий наиболее полного удовлетворения спроса покупателей продукции в рамках среднего сегмента потребительского рынка;

– обеспечение высокого качества производимой продукции;

– обеспечение экономичности осуществления производственно-технологического и торгово-хозяйственного процесса;

– максимизация суммы прибыли, остающейся в распоряжении фирмы, и обеспечение ее эффективного использования.

Уставный капитал общества в настоящее время составляет 60 тыс. руб.

Предприятие специализируется на пошиве женской и детской одежды различного назначения и ориентированной на группы потребителей с различным достатком. Основными потребителями ООО «Рубин» являются люди со средним уровнем доходов. Продукция предприятия пользуется широким спросом у населения. На данный момент предприятие сотрудничает с более чем 12 магазинами в г. Новосибирске, принимая и выполняя заказы на пошив одежды для различных категорий заказчиков, а также осуществляет поставки своей продукции в магазины Новосибирской области и ближайших городов Сибирского региона.

Объем продаж представлен в таблице 3.

Таблица 3 – Объем продаж ООО «Рубин»

Анализ таблицы 3 показывает, что наибольшим спросом пользуется детская одежда, объем продаж в 2008 г. имел довольно значительный прирост – 31,4% по сравнению с предыдущим годом. Причиной этому является умеренная ценовая политика на производимую продукцию. Индивидуальный пошив имеет самые низкие показатели. На это сказываются более высокие цены, чем на готовую продукцию: обычно используются более дорогие материалы и работа дизайнера.

Предприятие работает на конкурентном рынке. На территории г. Новосибирска работают крупные швейные производства: ОАО «Синар», ООО «Приз». ОАО «Северянка», производитель женской одежды, является самым главным конкурентом рассматриваемого предприятия.

ООО «Рубин» для поддержания конкурентных преимуществ использует политику ценообразования с ориентацией на конкурентов. Так же на предприятии действует система качества продукции и производства в целом.

2.2 Анализ деловой активности предприятия

За период 2006–2008 гг. ООО «Рубин» были получены следующие основные результаты деятельности.

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Абсолютное изменение,		Темп роста, %
								2007 г.	2008 г.	2007 г.	2008 г.
				Выручка от реализации, тыс. руб.	129613	104123	151852	-25490	47729	80,33	145,84
Себестоимость, тыс. руб.	95055	90469	130113	-4586	39644	95,18	143,82
Валовая прибыль, тыс. руб.	34558	13654	21739	-20904	8085	39,51	159,21
Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб.	1517	1998	2343	481	345	131,71	117,27
Прибыль от продаж, тыс. руб.	33041	11656	19396	-21385	7740	35,28	166,40
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	30833	11895	17582	-18938	5687	38,58	147,81
Чистая прибыль, тыс. руб.	25340	9369	12682	-15971	3313	36,97	135,36

По данным таблицы 4 видно, что выручка от реализации товаров в 2007 году уменьшилась на 19,67%, а в 2008 г. увеличилась на 45,84% и составила 104123 тыс. руб. и 151852 тыс. руб. соответственно.

Прибыль от реализации увеличивается быстрее, чем увеличивается нетто-выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг – это свидетельствует о снижении уровня затрат. Коммерческие и управленческие расходы с каждым годом увеличиваются на 31,7% в 2007 г., и на 17,27% в 2008 г. Все это говорит о позитивных тенденциях, наметившихся в 2008 году, т. к. темп роста выручки опережает темпы роста расходов, что привело к увеличению чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, в 2008 г. она увеличилась на 35,36% по сравнению с 2007 г.

Также произошли изменения в составе и структуре оборотных активов ООО «Рубин» и на основе формы №1 необходимо определить их абсолютное изменение и темп их изменения.

Показатели	На начало 2007 г.		На начало 2008 г.	На начало 2009 г.		Абсолютное изменение; +/-				Темп изменения, %
						2007 г.		2008 г.		2007 г.		2008 г.
1	2		3	4		5		6		7		8
Запасы, тыс. руб.	11729		17848	32634		6119		14786		152,17		182,84
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	49709		41975	30965		-7734		-11010		84,44		73,77
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.		8836	9299		1944		463		-7355		105,24		20,91
Денежные средства, тыс. руб.		7442	14906		13511		7464		-1395		200,30		90,64
Оборотные активы, тыс. руб.		78624	85077		82123		6453		-2954		108,21		96,53
Доля запасов в оборотных активах, %		14,92	20,98		39,74		6,06		18,76		140,63		189,42
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах, %		63,22	49,34		37,71		-13,89		-11,63		78,04		76,42
Доля краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах, %		11,24	10,93		2,37		-0,31		-8,56		97,26		21,66
Доля денежных средств в оборотных активах, %		9,47	17,52		16,45		8,06		-1,07		185,10		93,90

По полученным результатам анализа динамики оборотных активов можно сделать следующие выводы. Оборотные активы ООО «Рубин» за 2007 год увеличились на 6453 тыс. руб. или на 8,21%, и составили на конец года 85077 тыс. руб. Увеличение оборотных активов в 2007 году произошло за счет резкого увеличения денежных средств в 2 раза или на 7464 тыс. руб., а также за счет увеличения запасов на 6119 тыс. руб. С одной стороны это заслуживает положительной оценки, так как денежные средства являются наиболее ликвидными, с точки зрения общей ликвидности оборотных активов, но с другой стороны не стоит забывать о том, что деньги не должны лежать на расчетном счете, деньги должны «работать» и приносить доход.

Величина краткосрочных финансовых вложений также выросла, но незначительно – на 463 тыс. руб. или на 5,24%. Положительным моментом является отрицательная динамика дебиторской задолженности на 7734 тыс. руб. или на 15,56%.

В 2008 г. произошло уменьшение всех статей оборотных активов кроме запасов, они увеличились на 14786 тыс. руб. или на 82,84%.

Дебиторская задолженность снизилась на 26,23%, краткосрочные финансовые вложения – на 79,09, а денежные средства – на 9,36%. В целом оборотные активы сократились на 3,47% или на 2954 тыс. руб.

По результатам анализа структуры оборотных активов видно, что в конце 2008 г. произошли изменения в структуре оборотных активов ООО «Рубин». Это было связано со значительным увеличением запасов и денежных средств и, следовательно, с уменьшением остальных статей оборотных активов.

Доля запасов с начала 2007 г. до начала 2009 г. увеличилась на 24,82% и составила 39,74% от общей суммы оборотных активов. Доля дебиторской задолженности значительно снизилась. Доля краткосрочных финансовых вложений снизилась с 11,24 до 2,37%. А доля денежных средств напротив увеличилась: на начало 2007 г. – 9,47%, на начало 2009 г. – 16,45%.

Данная ситуация заслуживает отрицательной оценки, так как предприятию незачем накапливать денежные средства на расчетном счете и нести потери в связи с упущенной выгодой, а также не следует превышать 5% барьер после которого сумма денежных средств считается избыточной.

В целом такая структура оборотных активов позволяет ООО «Рубин» иметь высокие значения коэффициентов ликвидности, некоторые из которых даже превышают рекомендуемые значения.

Для полного анализа состояния денежных средств необходимо рассчитать коэффициенты оборачиваемости.

Результаты проведенных расчетов показывают, что скорость оборота денежных средств с 2006 года замедлилась на 10 оборотов, следовательно, длительность одного оборота увеличилась на 17 дней и составила в 2008 году 34,7 дней. В условиях инфляции это является отрицательным фактором, так как предприятию нецелесообразно накапливать и длительное время хранить денежные средства, из-за их обесценения.

Таблица 6 – Показатели оборачиваемости ООО «Рубин» за 2006–2008 гг.

Показатель	Способ расчета	Результат			Абсолютное изменение, +/-		Темп изменения, %
		2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007 г.	2008 г.	2007 г.	2008 г.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, число оборотов		20,4	9,3	10,4	-11,1	1,1	45,7	111,36
Длительность оборота, в днях		17,7	38,6	34,7	20,9	-3,9	218,8	89,81
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, число оборотов		1,9	1,3	1,8	-0,6	0,5	67,51	142,06
Длительность оборота, в днях		191	283	199	92	-84	148,12	70,39
Коэффициент оборачиваемости активов, число оборотов		1,2	0,8	1,1	-0,4	0,3	65,92	137,71
Длительность оборота, в днях		295	447	325	152	-123	151,69	72,62

Полученные показатели оборачиваемости оборотных активов оцениваются неудовлетворительно, так как ООО «Рубин» оборачиваемость оборотных активов должна составлять не менее 6 оборотов в год, а на ООО «Рубин» этот показатель равен 1,9 оборотов в 2006 году и 1,8 оборотов в 2008 году.

Также неблагоприятным моментом является то, что показатели оборачиваемости активов имеют отрицательную динамику и произошло увеличение длительности одного оборота по сравнению с 2006 годом в 1,5 раза. Предприятию необходимо ускорять оборачиваемость оборотных активов с помощью более эффективного управления и использования оборотных средств.

2.3 Анализ движения денежных средств по видам деятельности

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Цель анализа – выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств. Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом. Оценка движения денежных средств прямым методом начинается с общей оценки движения денежных средств по организации.

Показатели	Результат			Абсолютное изменение, +/-		Темп изменения, %
	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007 г.	2008 г.	2007 г.	2008 г.
ПДП	100	100	100
КУ + од	63,65	73,21	88,08	9,57	14,87	115,0	120,3
КУ + ид	34,01	26,11	11,06	-7,90	-15,05	76,8	42,4
КУ + фд	2,35	0,68	0,86	-1,67	0,18	29,0	126,5
ОДП	100	100	100
КУ - од	62,23	56,98	86,79	-5,25	29,80	91,6	152,3
КУ - ид	36,11	42,80	12,31	6,69	-30,49	118,5	28,8
КУ - фд	1,66	0,22	0,90	-1,44	0,69	13,0	418,7

Данные таблицы 11 показывают, что в структуре притока денежных средств в анализируемом периоде основную долю составляло их поступление от текущей деятельности. В течение всего период наблюдается постепенное увеличение их доли в общей сумме поступлений – в 2006 г. 63,65%, в 2007 г. – 73,21%, в 2008 г. – 88,08%. По инвестиционной и финансовой деятельности удельный вес поступлений постепенно снижается: по инвестиционной с 34,01% до 11,06%, по финансовой – с 2,35% до 0,86%.

Наибольшая доля в структуре оттока денежных средств также принадлежит текущей деятельности. Однако в отличие от притока в 2007 году по сравнению с 2006 г. она сокращается с 62,23% до 56,98%. Одновременно увеличился удельный вес расходования денежных средств по инвестиционной деятельности с 36,11% до 42,8%. Доля расходов финансовых ресурсов на осуществление финансовой деятельности в 2007 г. незначительна – всего 0,22%. Но в 2008 г. доля расходов по текущей деятельности значительно увеличилась – до 86,79%, а удельный вес оттока по инвестиционной деятельности сократился в 3,5 раза до 12,31%.

Таким образом, основной приток и отток средств наблюдается от основной деятельности организации. Данные таблицы 11 подтверждают вывод о том, что текущая деятельность генерирует денежные средства в объеме, достаточном не только для обеспечения потребностей основной деятельности, но и для частичного покрытия инвестиционных расходов.

Следующая группа коэффициентов характеризует эффективность денежных потоков, обобщающим показателем которой является коэффициент эффективности денежных потоков.

Так как коэффициент эффективности денежных потоков дает представление о взаимосвязи между общим притоком денежных средств и расходами предприятия, то производить анализ этого коэффициента на данном предприятии в 2008 году не целесообразно, так как за этот год у предприятия наблюдался отток денежных средств в размере 542 тыс. руб. А в 2006 и 2007 годах показатель находился на грани.

Третья группа показателей включает коэффициенты, характеризующие ликвидность денежных потоков. Результаты расчета коэффициентов ликвидности приведены в таблице 13.

Таблица 13 – Показатели ликвидности денежных потоков ООО «Рубин» за 2006–2008 гг.

Динамика коэффициента ликвидности денежных потоков дает наиболее обобщающую характеристику их ликвидности. По полученным значениям видно, что соответствуют рекомендуемому значению. Это говорит о том, валовой положительный денежный поток ООО «Рубин» обеспечивает полное покрытие отрицательного его денежного потока, за исключением 2008 года, в котором наблюдается обратная ситуация. Этот динамический показатель дополнен другими показателями ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности характеризует способность организации рассчитываться по краткосрочным обязательствам в перспективе. Динамика данного коэффициента в ООО «Рубин» за весь период положительна, т.е. его значение на начало 2009 года увеличилось по сравнению с 2006 г. и составило 1,65. Это свидетельствует о том, что имеющиеся у организации оборотные средства позволяют погасить краткосрочные обязательства.

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. В ООО «Рубин» показатель выше рекомендованного значения, несмотря на постепенное снижение его величины.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю краткосрочных обязательств, которая может быть покрыта денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Значение этого показателя находится в рекомендованных границах и колеблется от 0,32 до 0,42, это значит, что ООО «Рубин» может немедленно погасить от 32 до 42% своих краткосрочных обязательств.

В целом сложившаяся ситуация управления денежными потоками заслуживает положительной оценки.

3. Прогнозирование денежных потоков ООО «Рубин»

Результаты проведенного анализа необходимы для выявления резервов оптимизации денежных потоков и их планирования на предстоящий период.

Предприятия для предстоящего регулирования движения денежных средств проводят прогнозирование денежных потоков. Важнейшим документом по управлению и прогнозированию денежных потоков является план денежных потоков. План денежных потоков разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия на различные промежутки времени. Он показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств.

По данным плана денежных потоков финансовый менеджер планирует выполнение платежных обязательств предприятия перед государством, кредиторами, поставщиками, инвесторами и иными партнерами, а также может лучше определить будущие потребности предприятия в привлечении банковских или коммерческих кредитов.

План денежных потоков можно составить практически на любой период: на год; на квартал; на месяц с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятия в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабо прогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах – «оптимистическом», «реалистическом» и «пессимистическом». При относительно стабильных денежных потоках может быть оправдано составление плана поступления и расходования денежных средств на более длительный промежуток времени.

Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

– прогнозирование денежных поступлений за период;

– прогнозирование оттока денежных средств;

– расчет чистого денежного потока;

– исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

Показатели	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	за 2009 год
Дебиторы на начало периода	29500	34476	36592	37282	29500
Выручка от реализации продукции	51520	53567	54108	50715	209910
Поступления денежных средств	39264	51929	53675	53429	198298
20% – за продукцию данного периода	10304	10713	10822	10143	41982
80% – за продукцию предшествующего периода	28960	41216	42854	43286	156316
Дебиторы на конец периода	41756	43394	43826	41112	41112

По полученным результатам можно спрогнозировать денежные поступления по операционной деятельности для каждого варианта – пессимистического, реалистического, оптимистического. Порядок планирования денежных потоков представлен в табл. 18.

1. Поступления денежных средств от реализации продукции 190935 2. Прочие поступления 30800 Итого валовой положительный денежный поток по текущей деятельности 221735 3. Денежные выплаты: оплата счетов поставщиков 153327 оплата труда 19514 выплата дивидендов, процентов 2038 расчеты по налогам и сборам 28838 прочие расходы 8037 Итого валовой отрицательный денежный поток по текущей деятельности 211754 Сумма чистого денежного потока по текущей деятельности 9981 II. Денежные поступления по инвестиционной деятельности 1. Поступление денежных средств: от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений 510 от погашения займов, предоставленных другим организациям 1400 Итого валовой положительный денежный поток по инвестиционной деятельности 1910 2. Расходование денежных средств: на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений на займы, предоставленные другим организациям 5800 Итого валовой отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности 5800 Сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности -3890 III. Денежные поступления по финансовой деятельности 1. Поступление денежных средств от займов и кредитов, предоставленных другими организациями 1000 Итого валовой положительный денежный поток по финансовой деятельности 1000 2. Погашение займов и кредитов 2000 Итого валовой отрицательный денежный поток по финансовой деятельности 2000 Сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности -1000 1. Остаток денежных средств на начало периода 14364 2. Валовой положительный денежный поток 224645 3. Валовой отрицательный денежный поток 219554 4. Чистый денежный поток 5091 5. Остаток денежных средств на конец периода 19455

Прогноз денежных потоков дает возможность:

1) синхронизировать денежные потоки во времени и пространстве;

2) сформулировать прогнозные значения плана поступления и расходования денежных средств в едином документе на краткосрочную перспективу;

3) обеспечить приоритетность платежей предприятия, исходя из их значения для финансово – хозяйственной деятельности предприятия;

4) достичь ликвидного денежного потока, чтобы обеспечить максимальную платежеспособность в краткосрочной перспективе;

5) интегрировать управление денежными потоками с системой оперативного контроллинга финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

На основе оперативных финансовых сведений и документов, имеющихся в бухгалтерии, составляется отчет об исполнении плана денежных потоков. Данные об исполнении позволяют руководству принимать оперативные меры по устранению недостатков в деятельности предприятия, укреплению ее платежеспособности и для разработки этого документа на предстоящие периоды. При ежемесячном составлении плана денежных потоков и отчета об его исполнении у предприятия накапливаются динамические ряды показателей, как по доходам, так и расходам, которые в дальнейшем используются в финансовом анализе наряду с бухгалтерскими данными.

Заключение

В последние годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности. Денежные потоки предприятия – это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых хозяйственной деятельностью предприятия. Понятие денежного потока является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они определенным образом классифицируются.

Управление денежными потоками представляется одним из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятия, и представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Практическая потребность в исследовании денежных потоков определяют актуальность дальнейшей разработки теоретических и методологических вопросов анализа денежных потоков предприятий и управления ими. При этом наиболее важными и сложными этапами в ходе организации управления денежными потоками являются оптимизация и прогнозирование поступлений и выплат денежных средств.

В данной курсовой работе на материалах ООО «Рубин» был проведен анализ общего состояния предприятия и анализ денежных потоков.

Общий анализ финансовой отчетности и расчет финансовых коэффициентов показали, что ООО «Рубин» в 2006–2008 гг. имело высокие результаты: была получена прибыль, увеличились показатели рентабельности продаж и активов, выросли коэффициенты деловой активности и ликвидности.

Самым результативным годом был 2006 год, при этом в 2008 г. все показатели также находились на высоком уровне.

Анализ денежных потоков выявил следующие тенденции: увеличение денежных средств за 2007 и 2008 годы происходило за счет положительного денежного потока от текущей деятельности, отрицательного денежного потока от инвестиционной деятельности и положительного денежного потока от финансовой деятельности. Наибольший интерес для финансового аналитика представляет информация о возможности организации за счет чистого денежного потока по текущим операциям будущие выплаты по основной деятельности.

Поэтому положительный денежный поток от текущей деятельности, который наблюдался в ООО «Рубин» на протяжении 3 лет, является одним из важнейших внутренних источников финансирования предприятия и составляющей всех «денежных» показателей. Наличие такого потока, характеризуя степень самофинансирования предприятия, является предпосылкой гарантии стабильности его существования в долгосрочной перспективе.

Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности, представляющий собой резерв для свободы действий предприятия при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы – составил положительную величину в 2006 году и 2007 году, а в 2008 году составлял отрицательную величину. Образовавшийся дефицит был покрыт за счет уменьшения остатка денежных средств организации.

Позитивным является то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности за 2006–2008 гг. обеспечивалась поступлением выручки от продажи товаров. Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, то можно считать, что у предприятия стабильное внутренне финансирование, которое существенно повышает его будущую финансовую устойчивость.

На основе проведенного анализа и полученных результатов, в данной дипломной работе были разработаны основные направления политики управления денежными потоками.

ООО «Рубин» необходимо увеличить чистый денежный поток по предприятию в целом, за счет увеличения чистого денежного потока по операционной деятельности. Так как большая часть денежных притоков по текущей деятельности должна обеспечиваться поступлением выручки от продажи товаров, необходимо ее увеличить. Необходимо определить оптимальный остаток денежных средств, который индивидуален для каждого предприятия и эффективно использовать временно свободные денежные средства, что позволит предприятию получить дополнительную прибыль.

В качестве дополнительных рекомендаций необходимо составить платежный календарь, который является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления денежными потоками предприятия. Разработка платежного календаря в различных его вариантах значительно облегчается при использовании современных компьютерных технологий. Составлять прогнозы и планы денежных потоков на будущие периоды. Главной формой такого планирования является бюджет – он представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках до одного года. Разработка бюджета направлена на решение двух основных задач: определение объема и состава расходов денежных средств, связанных с деятельностью отдельных структурных единиц и подразделений предприятия, обеспечение этих расходов денежными ресурсами из различных источников.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе целевых пропорций формирования и использования денежных средств в стратегическом периоде. Все это способствует значительному повышению эффективности принимаемых управленческих решений.

Управление денежными потоками далеко от совершенства на большинстве предприятий, поэтому необходимо начать совершенствование финансового механизма предприятия именно в сфере управления денежными потоками. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет, прежде всего, об эффективном использовании временно свободных денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов при осуществлении финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяют снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств. Таким образом, можно сделать вывод о том, что от эффективности управления денежными потоками зависит эффективность деятельности всего предприятия.

писок литературы

1. Беллендир М.В. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие. – Новосибирск: Издательский центр «Мысль», 2005. – 120 с.

2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. А.P. Бобылева; МГУ им. М.В. Ломоносова, Фак. гос. управления. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 491 с.

3. Гейер Г., Арендт Б. Экономика предприятия: ускоренный курс, перевод с немецкого, 2006, 208 с.

4. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. – М.: ДИС, 2005. – 190 с.

5. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2006. -368 с.

6. Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технология управления финансами предприятия: Учебное пособие В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2003. – 352 с.

7. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для студентов вузов Учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998. – 304 с.

8. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – Москва, Бином. Лаборатория знаний, 2003. – 480 с.

9. Управление современной компанией: Учебник А.А. Володин и др. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 504 с. –.

10. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 538 с.

11. Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие Валерий Балуев, Дмитрий Лобов Управление компанией. – М., 2005. – №1. – С. 34–36.

12. Бошнякович, Н.С. Сбалансированность платежеспособности предприятия и ликвидности его финансовых ресурсов Александра Гутова Финансовый бизнес. – 2005. – №5. – С. 35–42.

13. Гутова А.И. Управление денежными потоками: теоретические аспекты Финансовый менеджмент. – 2005. – №4.

14. Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. – №4.

15. Илышева, Н.Н Анализ финансовой привлекательности и антикризисное управление финансовыми ресурсами организации Н.Н. Илышева, СИ. Крылов Экономический анализ: теория и практика. – 2006. – №8. – С. 11–15.

16. Левчаев, П.А. Система финансовых ресурсов предприятия / Экономический анализ: теория и практика. – 2008. – №12. – С. 3–7.

Прогнозирование денежного потока играет важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда банк желая застраховаться от неплатежей желает увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования денежных потоков.

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. н.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по нодпериодам;

определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 1995.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний "период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Д3 Н + ВР = ДЗ К + ДП,

где Д3 Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д3 К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют “растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих^ путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогноэируемых заранее выгодных инвестиций.

Рассмотрим методику прогнозирования на примере.

Имеются следующие данные о предприятии.

• 1. В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы в данном примере пренебрегаем). Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.
• 2. Объем реализации на III квартал текущего года составит (млн.руб.): июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объем реализованной продукции в мае равен 30 млн., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на III квартал. Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц (табл 3.1, 3.2, 3.3).

Таблица 3.1

Динамика денежных поступлении и дебиторской задолженности (млн.руб.)

Таблица 3.2

Прогнозируемый бюджет денежных средств (млн.руб.)

Прогнозирование денежного потока

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период.

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы.

В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период.

По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств – прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами.

Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период.

Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий.

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

раздел поступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств;

раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;

раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств;

финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Бюджет позволяет:

получить представление о совокупной потребности в денежных средствах;

принимать решения о рациональном использовании ресурсов;

анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств;

пронаблюдать за изменением величины денежного потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости.

Вследствие этого можно контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Основным целями прогнозирования движения денежных средств являются:

предвидеть будущий спрос организации на денежные средства;

оценить финансовые последствия этого спроса;

определить возможные способы действия и выбрать наилучший для удовлетворения спроса.

К прогнозированию можно приступать после завершения анализа различных сценариев и оценки потоков денежных средств. Прогнозирование движения денежных средств охватывает два основных сюжета:

вложение свободных (избыточных) денежных средств;

получение краткосрочных займов для покрытия дефицита денежных средств.

Учитывая многообразие инструментов денежного рынка, куда можно вложить избыточные денежные средства, и множество источников краткосрочных кредитов, менеджеру приходится решать задачу выбор инструментов, обеспечивающих наибольшую прибыль при минимальном риске (для инвестирования) и наименьший процент (для заимствования).

В условиях перехода к рыночным отношениям контроль за движением денежных средств приобретает решающее значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо заниматься прогнозированием денежного потока, составлять и разрабатывать бюджеты денежных средств. Все это позволит пронаблюдать за величиной денежного потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст возможность скорректировать предпринимаемые действия.

Заключение

Денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.

Подводя итог, можно сказать, что успех предприятия зависит от его способности генерировать денежные средства для обеспечения его деятельности. Самая важная задача руководителя (финансового менеджера) – это планирование положительных потоков денежных средств от основной деятельности и поиск наиболее выгодных источников финансирования.

В рыночных условиях управление денежными средствами становится наиболее актуальной проблемой управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные пути получения положительных финансовых результатов.

Финансовое прогнозирование по методу бюджетирования

Необходимо составить прогноз финансовой отчетности предприятия ОАО «Лидер» с применением метода бюджетирования. Оценить изменение привлекательности предприятия для акционеров и инвесторов в планируемом периоде.

Исходные данные для прогнозирования:

Таблица 1. Исходный баланс предприятия ОАО «Лидер», млн. руб.

Показатель			На конец года
АКТИВ
	Основные средства и прочие внеоборотные активы – всего, в том числе:
		Оборудование и техника (по балансовой стоимости)
		Амортизация
	Оборотные активы – всего, в том числе:
		Запасы готовой продукции
		Запасы сырья и материалов
		Дебиторская задолженность
		Денежные средства
		Баланс
ПАССИВ
	Источники собственных средств – всего, в том числе:
		Уставный (акционерный) капитал
		Нераспределенная прибыль
	Долгосрочные кредиты
	Краткосрочные обязательства – всего, в том числе:
		Кредиторская задолженность по налогам
		Прочая кредиторская задолженность
		Баланс

Таблица 2. Финансово-экономическое положение предприятия

ОАО «Лидер» в отчетном году, млн. руб.

Показатель		Отчетный период