Инвестиционное проектирование - обширная и развитая об­ласть знаний, которая отражает теорию и практику разработки и ре­ализации инвестиционных проектов. На финансирование различ­ных инвестиционных проектов в мире ныне расходуются огромные средства.

Имеются признанные типовые методики и стандарты по инвестиционному проектированию (ЮНИДО и т.д.), а также соот­ветствующие компьютерные программы, которые уже получили известность и международное признание. Однако их применение в российской практике нередко весьма затруднительно. И одна из главных причин этого - фактор неопределенности, который мо­жет очень существенно повлиять на конечные результаты инвес­тиционных проектов.

Под,неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реали­зации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и резуль­татах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие. В частности, неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив. При этом эко­номические агенты (организации и индивиды) не располагают пол­ным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют вычислительных средств достаточной мощности для адекватного учета всей доступной им информации. Неопреде­ленность условий реализации проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнитель­ная информация об условиях реализации, и ранее существующая неопределенность снижается.

В современной экономической теории в качестве индикатора (или «двойника») неопределенности выступает категория риска. Основное различие между риском и неопределенностью заключа­ется в том, известны ли принимающему решения субъекту количе­ственные вероятности наступления определенных событий. Как правило, термин «риск» используется для характеристики эконо­мической ситуации, в которой известны все вероятности проис­хождения событий. В случае же, когда не имеется возможности оценить на субъективной или объективной основе вероятности получения тех или иных результатов (возникновения событий), используется термин «неопределенность». Если риск характерен для производственно-экономических систем с массовыми собы­тиями, то неопределенность существует, как правило, в тех случа­ях, когда вероятности последствий приходится определять субъек­тивно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Такой подход к интерпретации категорий риска и не­определенности принят в неокейнсианской традиции, в то время как неоклассическая школа считает эти понятия тождественными.

В количественном отношении неопределенность подразумева­ет возможность отклонения результата от ожидаемого (или сред­него) значения как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется спекулятивной, в отличие от чистой неопределенности, предполагающей только возможность негатив­ных отклонений конечного результата деятельности. Соответствен­но под риском в экономической теории понимается вероятность (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов и (или), наоборот, возмож­ность получения значительной выгоды (дохода) в результате осу­ществления инвестиционного проекта.

Риск также можно опреде­лить как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия ре­шений ущерба в результате последствий принятия того или иного решения 1 . Поэтому любой вид анализа и оценка должны прово­диться с учетом риска и неопределенности.

Инвестиционные риски

Кредитные риски

Риски первой стадии инвестици­онного цикла

Предпринима­тельские риски

Страновые риски

Технические риски

Строительно-монтажные риски

Эксплуатаци­онные риски

Другие риски незавершения

1-й стадии инвестицион­ного цикла

Финансовые риски

Валютные риски

Процентные риски

Портфельные риски

Другие предпринима­тельские риски

Социально-политичес­кие риски

Макроэко­номичес­кие риски

Микроэко­номичес­кие риски

Рис. 7.1. Структура инвестиционных рисков

Существует и другая классификация рисков. Так, при оценке инвестиций выделяют следующие наиболее существенные виды рисков и неопределенности:

Риски, связанные с нестабильностью экономического зако­нодательства и текущей экономической ситуации, условий ин­вестирования и использования прибыли;

Внешнеэкономические риски - возможности введения огра­ничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;

Неопределенность политической ситуации, риск неблагопри­ятных социально-политических изменений в стране, регионе;

Неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и тех­нологии, качестве продукции;

Колебания рыночной конъюнктуры (совокупности признаков, характеризующих текущее состояние экономики в определен­ный период, например, цен, валютных курсов, ВВП и т.д.), природно-климатические условия, возможность стихийных бедствий;

Производственно-технические риски - аварии и отказы обо­рудования, производственный брак и т.д.;

Неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта, неполнота или неточность информации об их фи­нансовом состоянии и деловой репутации.

В ситуации, когда универсальным законом экономики является неопределенность конечного результата инвестиционных вложе­ний, субъект экономики, избегающий риска, вынужден искать спо­собы, позволяющие ему не потерять свои вложения. В этихуслови-ях приходится действовать исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации в будущем, основываясь на про­шлом опыте. Необходимо также тщательное изучение предпола­гаемого инвестирования, его возможных последствий и той среды, в которой оно совершается. Это равносильно получению новой ин­формации и моделированию ситуации, что теоретически должно уменьшить неопределенность и повысить предсказуемость резуль­тата инвестирования. В то же время само изучение объекта также может вносить дополнительную неопределенность из-за несовер­шенства используемого инструментария, ошибок анализа, модели­рования и т.д. В связи с этим анализ и учет неопределенности и рис­ков при инвестировании предполагают углубленное изучение как можно большего числа неконтролируемых факторов, способных повлиять на осуществление проекта и выбор наиболее действенных и оптимальных по затратам методов и технологий оценки, анализа, учета, управления, снижения и оптимизации рисков, а также соот­ветствующего аппаратного и программного обеспечения.

Вы также можете найти интересующую информацию в научном поисковике Otvety.Online. Воспользуйтесь формой поиска:

нвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена с риском.
Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Инвестиционные риски можно классифицировать по следующим признакам:

По сферам проявления инвестиционные риски :

1. Технико-технологические риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на технико-технологическую составляющую деятельности при реализации проекта, как то: надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т.д.

2. Экономический риск связан с факторами неопределенности, оказывающими влияние на экономическую составляющую инвестиционной деятельности в государстве и на деятельность субъекта экономики при реализации инвестиционного проекта в рамках целевой установки достижения общеэкономического равновесия системы и ускорения темпов роста ее валового национального продукта путем выпуска конкурентоспособной продукции на мировом рынке, выбора рационального сочетания форм и сфер производства, осуществления государственных мер по антициклическому регулированию экономики и т.д.

Экономический риск включает в себя следующие факторы неопределенности: состояние экономики; проводимая государством экономическая бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; рыночная и инвестиционная конъюнктура; цикличность развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование экономики; зависимость национальной экономики; возможное невыполнение государством своих обязательств (частичная или полная экспроприация частного капитала, различного рода дефолты, прекращения договоров и другие финансовые потрясения) и т.д.

3. Политические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на политическую составляющую при осуществлении инвестиционной деятельности: выборы различных уровне; изменения в политической ситуации; изменения в осуществляемого государством политического курса; политическое давление; административное ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на государство; свобода слова; сепаратизм; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.

4. Социальные риски связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на социальную составляющую инвестиционной деятельности, как то: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая, обусловлена стремлением личностей создавать социальные связи, оказывать друг другу помощь, придерживаться взятых на себя взаимных обязательств; ролью, которую они играют в обществе; служебными отношениями; моральными и материальными стимулами; существующими и возможными конфликтами и традициями и т.д.

Предельным случаем социального риска является личностный риск, который связан с невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их деятельности и обусловлен человеческим фактором.

5. Экологические риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на состояние окружающей среды в государстве, регионе и влияющими на деятельность инвестируемых объектов: загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, экологические катастрофы, экологические программы и экологические движения как "Green peace" и т.д.

Экологические риски подразделяются на следующие виды:

· техногенные риски , относящиеся к чрезвычайным ситуациям, связанные со следующими факторами: техногенные катастрофы на предприятиях, вызывающие заражение окружающей среды радиоактивными, отравляющими и иными вредными веществами;

· природно-климатические риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: географическое расположение объекта; природные катаклизмы (наводнения, землетрясения, штормы и др.); климатические катаклизмы; специфика климатических условий (засушливый, континентальный, горный, морской и т.п. климат); наличие полезных ископаемых, лесных и водных ресурсов и т.д.;

· социально-бытовые риски связанны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: заболеваемость населения и животных инфекционными заболеваниями; массовые распространения вредителей растений; анонимные звонки о минировании различных объектов и т.д.

6. Законодательно-правововые риски связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на реализацию инвестиционного проекта: изменения действующего законодательства; противоречивость, неполнота, незавершенность, неадекватность законодательно-правовой базы; законодательные гарантии; отсутствие независимости судопроизводства и арбитража; некомпетентность или лоббирование интересов отдельных групп лиц при принятии законодательных актов; неадекватность существующей в государстве системы налогообложения и т.д.

По формам проявления инвестиционные риски подразделяются :

1. Риски реального инвестирования , которые могут быть связаны со следующими факторами:

· перебои в поставке материалов и оборудования;

· рост цен на инвестиционные товары;

· выбор не квалифицированного или недобросовестного подрядчика и другие факторы, задерживающие ввод объекта в эксплуатацию или уменьшающие доход в процессе эксплуатации.

2. Риски финансового инвестирования , которые связаны со следующими факторами:

· непродуманный выбор финансовых инструментов;

· непредвиденные изменения условий инвестирования и т.д.

По источникам возникновения инвестиционные риски делятся на :

1. Систематический (рыночный, недиверсифицируемый) риск , возникает для всех участников инвестиционной деятельности и всех форм инвестирования. Определяется сменой стадий экономического цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые ИНВЕСТОР повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

2. Несистематический (специфический, диверсифицируемый) риск , который характерен для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с компетенций персонала руководства предприятия; усилением конкуренции в данном сегменте рынка; нерациональной структурой капитала и др. Несистематический риск может быть предотвращен за счет диверсификации проектов, выбора оптимального инвестиционного портфеля либо эффективного управления проектом

Инвестиционная деятельность характеризуется рядом инвестиционных рисков, классификация которых по видам может быть следующей:

· Инфляционный риск - вероятность потерь, которые может понести субъект экономики в результате обесценивания реальной стоимости инвестиций, утраты активами (в виде инвестиций) реальной первоначальной стоимости при сохранении или росте номинальной их стоимости, а также обесценивания ожидаемых доходов и прибыли субъекта экономики от осуществления инвестиций в условиях неконтролируемого опережения темпов роста инфляции над темпами роста доходов по инвестициям.

· Дефляционный риск - вероятность потерь, которые может понести субъект экономике в результате уменьшения денежной массы в обращении из-за изъятия части избыточных денежных средств, в т.ч. путем повышения налогов, учетной процентной ставки, сокращение бюджетных расходов, роста сбережения и т.д.

· Рыночный риск - вероятность изменения стоимости активов в результате колебания процентных ставок, курсов валют, котировок акций и облигаций, цен товаров, являющихся объектом инвестирования. Разновидностями рыночного риска являются, в частности валютный и процентный риск

· Операционный инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций; вследствие умышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоев в работе информационных систем, аппаратуры и компьютерной техники; нарушения безопасности и т.д.

· Функциональный инвестиционный риск - вероятность инвестиционных потерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.

· Селективный инвестиционный риск - вероятность неправильного выбора объекта инвестирования в сравнении с др. вариантами.

· Риск ликвидности - вероятность потерь, вызванных невозможностью высвободить без потерь инвестиционные средства в нужном размере за достаточно короткий период времени в силу состояния рыночной конъюнктуры. Также под риском ликвидности понимают вероятность возникновения дефицита средств для выполнения обязательств перед контрагентами.

· Кредитный инвестиционный риск проявляет себя, если ИНВЕСТИЦИИ осуществляются за счет заемных средств и представляет собой вероятность изменения стоимости активов или утраты активами первоначального качества в результате неспособности заемщика-инвестора исполнять свои договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным позициям в соответствии с условиями кредитного договора.

· Страновый риск - вероятность потерь в связи с осуществлением инвестиций в объекты, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением.

· Риск упущенной выгоды - вероятность наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполучения или недополучения прибыли) в результате неосуществления какого-либо мероприятия, например страхования.

Бюджетирование

Совершенствование систем управления предприятием предполагает проведение комплекса мер, способствующих повышению конкурентоспособности бизнеса. Планирование – одна из составных частей управленческого цикла. Добиться эффективного использования собственных и привлеченных ресурсов возможно при условии разработки детального плана действия организации. Планирование включает этапы определения целей и задач разрабатываемых мероприятий, рассмотрения различных вариантов их проведения, выбора оптимального варианта.

Принципиальная особенность современного внутрифирменного планирования связана с тем, что оно носит регулирующее - направляющий характер (в отличии от директивно-регламентирующего) основываясь на системном применении научных прогнозов, проектов и программ, балансовых расчетов,бюджетирования и методов оптимизации принимаемых решений для определения стратегических целей и конъюнктурно-тактических задач при решении проблем развития предприятия.

Стратегическое планирование и контроль результатов и их компонентов стали невозможными без формирования бюджета как основного инструмента управления, обеспечивающего точной, полной и своевременной информацией высшее руководство. С его помощью должны осуществляться разработкастратегии эффективного развития предприятий в условиях конкуренции и нестабильности.

Бюджетирование представляет собой информационную систему внутрипроизводственного управления, использующую определенные финансовые инструменты, называемые бюджетами.

Экономически эффективная деятельность организации возможна только в том случае, если она имеет четко заданные достаточно напряженные, но реальные для выполнения стоимостные параметры доходов и расходов.

Сущность бюджетирования состоит в разработке взаимосвязанных планов производственно-финансовой деятельности организации, ее подразделений исходя из текущих и стратегических целей функционирования, контроля за выполнением этих планов, в использовании корректирующих воздействий на отклонения от параметров их исполнения. В информационном отношении – это система, интегрирующая результаты процессов планирования, учета, контроля и анализа стоимостных показателей деятельности организации.

При рассмотрении бюджетирования как процесса необходимо выделить три его основных элемента:

· организационное обеспечение касается вопросов внутрифирменной организации подразделений и служб предприятия, которые несут ответственность за обеспечение и поддержание самого процесса бюджетирования, а также предусматривает выбор лица, отвечающего за правильное и своевременное выполнение процесса.

· процесс бюджетирования, который разбивается на отдельные процедуры: планирование, исполнение бюджетов, сбор и анализ фактических данных и т.д.- при этом должен быть разработан и утвержден регламент, с помощью которого контролируется выполнение всех указанных процедур.

· технология бюджетирования включает в себя формирование и консолидацию бюджетов предприятия. Для этого разрабатывается финансовая структура предприятия, представляющая собой совокупность центров ответственности. Для каждого из них отдельно формируются соответствующие бюджеты.

Методы, используемые в системе бюджетирования, подразделяются на планирующие, учетные, контролирующие, аналитические. При бюджетном планировании широко используются прогностические и статистические методы, бюджетный метод; при бюджетном контроле, учете и анализе – методы финансового и управленческого учета затрат, метод стандарт-кост и нормативный метод, математические методы экономического анализа. Бюджетный метод является совокупностью специфических методик бюджетного планирования, позволяющих «смоделировать» деятельность предприятия через особый экономический инструмент – бюджеты.

В качестве основных принципов бюджетного планирования можно привести следующие:

· унификация всех бюджетных форм, бюджетных периодов и процедур разработки для компании и всех структурных подразделений независимо от специфики их хозяйственной деятельности;

· совместимость бюджетных форм, форматов с установлен­ными формами государственной отчетности;

· совместимость вспомогательных бюджетных документов с основными бюджетными формами;

· обеспечение возможности составления сводного бюджета;

· стабильность, неизменность процедур бюджетирования и установленных целевых нормативов на протяжении всего бюджетного периода;

· разделение накладных расходов на затраты структурных подразделений и компаний к целом по формуле, единой для всех подразделении;

· непрерывность процедуры составления бюджетов, что предусматривает регулярный пересмотр и корректировку ранее сделанных прогнозов на новый период, не ожидая завершения действующего;

· заблаговременная формулировка финансовых целей всех подразделений в виде заданий определенных норм рентабельности;

· учет доходов и расходов, поступлений и списаний денежных средств в сопоставимых единицах учета;

· детальный учет наиболее важных статей расходов, чья доля в чистых продажах достаточно велика.

Система бюджетирования предполагает многовариантный анализ финансовых последствий реализации намеченных планов, предусматривает анализ различных сценариев изменения финансового состояния предприятия, оценки финансовой устойчивости в изменяющихся условиях внешней хозяйственной среды.

Бюджетирование на предприятии выполняет три основные функции:

1. Функция планирования. Данная функция является самой важной. Бюджетирование является основой для внутрифирменного планирования. Исходя из стратегических целей предприятия, бюджеты решают задачи распределения финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. Разработка бюджетов придает количественную определенность выбранным перспективам деятельности предприятия, все затраты и результаты приобретают денежное выражение. Бюджетирование способствует правильному и четкому целеполаганию на предприятии, разработке стратегии бизнеса.

2. Функция прогноза. Сущность данной функции заключается в расчете прогнозных показателей по выполнению плановых заданий на основе соответствующего учета, прежде всего бухгалтерского.

3. Функция анализа. Является также немаловажной для предприятия. Разумеется, как бы ни был хорош план, он остается бесполезным, если нет эффективного анализа его осуществления. Бюджет представляет собой набор показателей или крите­риев, которые должны использоваться при анализе деятельности предприятия. Путем непрерывного сопоставления фактических данных с плановыми показателями можно оценивать деятельность на любом этапе, бюджетное планирование позволяет выявить отклонения деятельности от того, что предполагалось бюджетом, и скорректировать действия.

В общем случае в процессе бюджетирования выполняются следующие задачи:

1. Оценка эффективности работы предприятия, за счет сравнения достигнутых результатов с плановыми.

2. Установление перспективных целей и их выполнение в текущих планах развития предприятия, на основе долгосрочного прогнозирование.

3. Контроль и анализ деятельности отдельных подразделений предприятия на основе показателей, устанавливаемых для каждого подразделения.

4. Контроль и анализ, деятельности всего предприятия в целом на основе общефирменных целевых показателей.

5. Планирование и контроль денежных потоков предприятия.

Мировая практика выявила в системе бюджетирования положительные и отрицательные стороны.

Достоинства бюджетирования заключаются в том, что оно:

· оказывает положительное воздействие на мотивацию и настрой коллектива;

· позволяет координировать работу предприятия в целом;

· анализ бюджетов позволяет своевременно вносить корректирующие изменения;

· позволяет учиться на опыте составления бюджетов прошлых периодов;

· позволяет усовершенствовать процесс распределения ресурсов;

· служит инструментом сравнения достигнутых и желаемых результатов.

К недостаткам бюджетирования относятся:

· сложность и дороговизна системы бюджетирования;

· если бюджеты не доведены до сведения каждого сотрудника, то они не оказывают практически никакого влияния на мотивацию и результаты работы, а вместо этого воспринимаются исключительно как средство для оценки деятельности работников и отслеживания ошибок;

· противоречие между достижимостью целей и их стимулирующим эффектом: если достичь поставленных целей слишком легко, то бюджет не имеет стимулирующего эффекта для повышения производительности; если достичь целей слишком сложно, - стимулирующий эффект пропадает, поскольку никто не верит в возможность достижения целей;

· малейшие изменения требований к системе бюджетирования в части детализации плановых и отчетных данных или организационные изменения в компании, приводят к необходимости начинать работу по внедрению заново.

Акции акционерного общества: классификация, назначение и роль.

Акционерный способ финансирования инновационных проектов. Характеристика его выгод и недостатков.

Анализ деловых и финансовых рисков предприятия во взаимосвязи с уровнем рентабельности

Риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Риск - это следствие возможного наступления какого-либо события, появляющегося из-за неопределенности с вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь.

Неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, влекут за собой определенные потери или в некоторых случаях дополнительные выгоды. Это и называется неопределенностью.

Риском в анализе инвестиционных проектов является вероятность наступления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) или неполного получения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Основные причины неопределенности параметров проекта:

Неполнота или неточность проектной информации;

Ошибки в прогнозировании параметров проекта;

Ошибки в расчетах параметров проекта. Упрощения при формировании моделей сложных-технических или организационно-экономических систем;

Производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т. п.);

Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. д.;

Неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);

Форс-мажорные обстоятельства (стихийные бедствия, войны и т. д.);

Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации. Изменение условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.

В случае совершения такого события возможны 3 эк-их результата:

Отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

Нулевой;

Положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В зависимости от события риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.

Спекулятивные риски означают получение как положительного, так и отрицательного результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:

Природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;

Экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;

Социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве, и др.;

Транспортные риски - риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.;

Коммерческие риски (собственно предпринимательские) представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся так:

Имущественные риски, которые связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности;

Производственные риски, которые связаны с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов;

Торговые риски, которые связаны с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и пр.

К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

Риски, связанные с покупательной способностью денег;

Риски, связанные с вложением капитала (собственно инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью, относятся:

Инфляционные риски - при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

Дефляционные риски - при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

Валютные риски - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

Риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Риски, связанные с вложением капитала, - инвестиционные риски - это:

Риски упущенной выгоды - риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т. д.);

Риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;

Риски прямых финансовых потерь, которые подразделяются на следующие разновидности:

Биржевые риски - опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;

Риски банкротства - опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;

С точки зрения источника возникновения риски инвестиционного проекта делятся на две группы:

Специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски - риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;

Неспецифические (систематический, макроэкономический) инвестиционные риски - риски, обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера.

Таким образом, неспецифический риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.

Еще один классификационный признак - степень наносимого ущерба.

В соответствии с ним проектные риски подразделяются на:

Частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;

Допустимые, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;

Критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;

Катастрофические, когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

В зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации риски подразделяются следующим образом:

Диверсифицируемые, которые могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования);

Недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций.

По времени возникновения рисков инвестиционного проекта можно выделить:

Риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья; подготовка правоустанавливающих документов;

Риски, связанные с созданием объекта. К ним относятся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ,;

Риски в связи с функционированием объекта.

Все рассмотренные виды рисков в той или иной степени оказывают влияние на инвестиционные проекты.

Приведенные классификации не могут быть всеобъемлющими. Они определяются целью, сформулированной классификационным признаком. Провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков достаточно сложно. Ряд рисков находится во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом. В таких случаях аналитику следует руководствоваться здравым смыслом и своим пониманием проблемы. Решение по осуществлению инвестиционного проекта принимается после анализа его финансовой реализуемости и оценки эффективности проекта.

Абсолютно любая коммерческая деятельность сопряжена с рисками и инвестиционная деятельность не исключение.

Инвестиционный риск – это возможность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого дохода.

Инвестиционная деятельность, входя в группу коммерческих видов деятельностей, имеет ряд особенностей, а именно:

1. Инвестиции могут направляться абсолютно в разные сферы экономики, которые, так или иначе, отличаются по многим показателям, по уровню дохода, риска, периода окупаемости и т.п. Поэтому необходимо максимально грамотно оптимизировать свой портфель.
2. На конечный результат инвестиционной деятельности влияют очень многие факторы, которые необходимо контролировать для принятия верных решений.
3. Весь инвестиционный цикл может исчисляться большими периодами, как правило, от 1 года до нескольких десятков лет. Соответственно учесть все возможные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность очень сложно.
4. Для того, чтобы определить инвестиционный риск и принять мероприятия по предотвращению негативных событий необходимо быть в курсе всей статистики. Но весьма часто отсутствует статистическая информация в полном масштабе за прошлый период.

Когда мы затрагиваем классификацию риска, то подразумеваем распределение риска на конкретные группы по определённым признакам для достижения разных целей.

Научно-обоснованная классификация помогает понять место каждого вида риска в общей системе. Всё это позволяет нам лучше спрогнозировать их для дальнейшей минимизации или полного предотвращения.

Наиболее применимой и частой классификацией рисков является классификация, предложенная Балабановым И.Т.

Давайте рассмотрим инвестиционные риски, включающие в себя следующие подвиды:

• риск упущенной выгоды;
• риск снижения доходности;
• риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды – это такой риск, при котором наступает косвенный финансовый ущерб, в ходе какого-либо мероприятия. К примеру, в процессе страховой деятельности или инвестиционной.

Риск снижения доходности может возникнуть в процессе снижения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кредитам.

Риск снижения доходности включает в себя следующие подвиды: процентные риски, кредитные риски.

Процентные риски — при таком риске существует опасность того, что ставки, по которым банк привлекал средства, окажутся намного выше тех ставок, по которым банк предоставлял кредиты как юридическим, так и физическим лицам.

Кредитные риски – здесь основная опасность в том, что получатель кредита может оказаться неплатежеспособным и банк понесёт потери.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности:

1. биржевой риск;
2. селективный риск;
3. риск банкротства;
4. кредитный риск.

37. Предприятие как субъект и объект предпринимательской деятельности. Нормативные правовые акты, регулирующие деятельность предприятия. Среда функционирования предприятия: внешняя и внутренняя.

38.Основные средства предприятия: виды, структура, показатели использования.

39. Экономическое содержание, состав и структура оборотных средств, показатели использования.

40.Управление маркетинговой деятельностью на предприятии. Типы и виды маркетинга.

41.Организация производства: производственный процесс и принципы его организации, типы, формы и методы организации производства, производственная структура предприятия.

42.Организация заработной платы на современных предприятиях: понятие, элементы, проблемы.

43.Регулирование оплаты труда в рф. Тарифная система и ее роль в организации заработной платы на предприятии.

44.Себестоимость и ее экономическое значение. Виды, классификация затрат, образующих себестоимость продукции.

45.Управление качеством продукции. Сертификация. Проблемы управления качеством на современном этапе.

46.Ценообразование на предприятии. Ценовая политика и стратегии.

47.Валовый доход, прибыль – конечные результаты деятельности предприятия. Факторы максимизации прибыли.

48.Понятие рентабельности предприятия. Система показателей рентабельности, экономическое содержание.

49.Хозяйственные связи предприятий в условиях рынка. Система товародвижения, виды посредников. Лизинговые операции в практике работы предприятий.

50.Логистика. Задачи и функции логистики. Логистика запасов. Распределительная, закупочная, транспортная логистика: характеристика основных понятий, эффективности.

51.Экономическая сущность и классификация инвестиций. Инвестиционная деятельность: характеристика, субъекты и объекты.

54.Понятие неопределенности и риска. Классификация инвестиционных рисков. Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования.

55.Персонал предприятия: понятие, классификация по категориям работников. Современная концепция управления человеческими ресурсами.

56. Мотивация и стимулирование персонала. Природа мотивации. Основные теории мотивации: содержательные, процессуальные и их оценка.

57.Оценка результативности труда персонала: понятие, содержание, методы. Проблемы оценок.

58.Предпринимательская деятельность: понятие, формы и принципы организации.

Субъекты предпринимательской деятельности:

59.Особенности организации предпринимательской деятельности.

60. Сравнительная характеристика систем налогообложения ип.

54.Понятие неопределенности и риска. Классификация инвестиционных рисков. Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования.

Неопределенность – это ситуация, при которой полностью или частично отсутствует информация о вероятных будущих событиях, то есть неопределенность – это то, что не поддается оценке.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта

Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы – законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов и др. Внутренние – компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т.д.

Отметим некоторые важные особенности, связанные с учетом неопределенности в инвестиционном проектировании:

■ неопределенность нельзя трактовать как отсутствие какой бы то ни было информации об условиях реализации проекта, речь может идти только о неполноте и неточности имеющейся информации. Соответственно учет неопределенности подразумевает сбор и наиболее полное использование всей имеющейся полезной информации об условиях реализации проекта и “степени их возможности”. Иными словами, упор делается не на отсутствие, а на наличие информации, и именно эта имеющаяся информация и должна рассматриваться как точная и обоснованная и использоваться при оценке проекта;

■ неопределенность может относиться не только к информации о будущих условиях реализации проекта, но и к использованной при проектировании информации об уже осуществленных действиях. Поэтому факторы неопределенности необходимо учитывать и при подготовке исходной информации для разработки проекта, и при оценке результатов его реализации, и при корректировке хода реализации на основе поступающей новой информации.

Риск – это определенная любым способом вероятность каждого из возможных событий.

Расширенное толкование риска идентифицируется с понятием неопределенности, означающим невозможность точного прогнозирования оптимального вектора развития сложной системы и несущим в себе не только вероятность негативных последствий, но также и позитивные возможности. Следующие два определения иллюстрируют расширенную современную концепцию.

1. Риск – это неопределенность наших финансовых результатов в будущем.

2. Риск – это степень неопределенности получения будущих чистых доходов

Классификация рисков – качественное описание рисков по различным признакам.

Виды инвестиционных рисков многообразны. Например, одна из возможных классификаций:

1) По сферам проявления:

Экономический,

Политический,

Социальный,

Экологический,

Прочих видов.

2) По формам инвестирования:

Реального инвестирования,

Финансового инвестирования.

3) По источникам возникновения:

Систематический (или рыночный),

Несистематический (или специфический).

В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

Риск, связанный с отраслью производства, - вложение в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;

Управленческий риск, т.е. связанный с качеством управленческой команды на предприятии;

Временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риска);

Коммерческий риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования).

Оценка риска осуществления инвестиций в меньшей степени, чем другие способы оценки поддается формализации, однако для решения данной задачи можно предложить следующие методы качественного и количественного анализа риска:

Анализ безубыточности, основанный на определении точки равновесия, в которой поступления от продажи равны издержкам на проданную продукцию.

Анализ вероятности, основанный на оценке вероятности осуществления определенных сценариев реализации инвестиционного проекта и расчете взвешенной внутренней нормы доходности.

Метод аналогий, под которым понимается анализ данных о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на другие проекты. При использовании аналогов применяются базы данных о рисках проектов. Данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов.

Анализ чувствительности. Общим подходом при проведении этого анализа является отслеживание влияния на самые значимые критерии коммерческой эффективности проекта (обычно на внутреннюю норму прибыли) изменения ключевых параметров исходных данных. Варьируемыми параметрами проектов могут быть уровень выручки от реализации, уровень объема производства, уровень операционных затрат, уровень постоянных инвестиционных затрат, ставка сравнения и др.

Статистический метод - метод испытаний Монте-Карло подразумевающий построение распределения вероятностей реультатов проекта с определением средне-вероятного значения рентабельности и стандартного отклонения.

Метод оценки совокупного риска, основанный на расчете производственного и финансового рычагов, и сопряженного проекта. Действие производственного рычага генерирует предпринимательский риск, действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Методы теории игр, основанные на выборе рациональной стратегии осуществления инвестиционных проектов в условиях неопределенности с применением моделей по ряду критериев: Лапласа, Гурвица, Вальда, Сэвиджа.

Метод, основанный на построении дерева решений.

Метод постадийной оценки рисков проекта, основанный на экспертных оценках рисков для каждой стадии реализации проекта (подготовительная, строительная, функционирования) отдельно, а затем определения суммарной по всему проекту.

Методика изменения денежного потока, в основе которой используется полученная экспертным путем вероятностная оценка величины членов ежегодного денежного потока, на основе которых корректируется и рассчитывается значение чистого денежного дохода.

Метод определения чистого денежного дохода с использованием коэффициента дисконтирования, рассчитанного с поправкой на риск.

Метод определения степени устойчивости проекта, основанный на расчете угловых коэффициентов графиков чувствительности.

После анализа рисков необходимо разработать методы борьбы с ним. Это могут быть следующие методы:

Страхование;

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

Распределение риска между участниками проекта.